8月30日晚间，上半收净双中国重汽（03808.HK）披露2023年中期业绩，年营公司上半年经营业绩强势增长，利双领跑实现营业收入413.9亿元，增 中国重汽同比增长42.6%；实现归母净利23.7亿元，行业新周同比高增85%。上半收净双此外，年营公司多项经营指标表现亮眼，利双领跑毛利率达17%，增 中国重汽同比增加0.1个百分点，行业新周存货周转天数和应收账款周转天数明显改善，上半收净双运营质量大幅提升；归母净资产374.6亿元，年营同比增长5.8%，利双领跑经营活动现金净流量30.3亿元，增 中国重汽同比大增94.2%，行业新周抗风险能力显著增强。

内外双市场同步发力

2023年以来，得益于国内需求的稳步恢复以及强劲的出口市场表现，我国重卡行业迎来复苏。据中汽协数据，2023年1-6月，中国重卡总销量约为48.8万辆，同比增长28.5%。出口方面，上半年我国重卡行业累计出口13.9万辆，同比提升76.7%，保持高速增长。在此背景下，中国重汽在“量”与“质”上同步支撑起业绩增长，国内业务基本盘稳固，海外业务延续增长态势，竞争优势持续巩固提升。

中国重汽上半年收入增长主要受益于销量的强劲拉动。公司提前布局国际市场，抢抓市场机遇，产品出口、内销两旺。上半年，公司共销售重卡10.9万辆，同比上升45.1%；重卡分部总收入365.7亿元，同比上升51.7%。其中，公司国内重卡销售4.4万辆，同比上升23.6%；出口重卡（含联营出口）6.5万辆，销量创历史同期新高，同比增长64.1%，实现出口收入（含联营出口）205.3亿元，同比增长85.4%。

上半年，公司牢牢占据出口市场占有率行业首位，同时在国内多个细分市场也占据优势地位。公司在长途干线运输市场600马力以上牵引车、4×2快递牵引车、危化品运输市场、搅拌车、渣土自卸车、冷藏车多个市场占有率居行业第一。

市场布局精准施策

中国重汽在市场布局上因地施策，为公司市场开拓提供有力支持。国内市场上，中国重汽在渠道端优化布局，推动销量释放。报告期内，公司持续优化经销商网络，强化核心网络培育，不断提高体系化营销能力。截至6月30日，国内共有660余家经销商销售公司重卡产品，1260余家服务站为公司重卡产品提供优质的售后服务，100余家改装企业提供重卡产品相关改装服务。

海外市场方面，公司精准聚焦高端市场客户需求，致力于提高中东、拉美等高端市场占有率，在欧美品牌主导的高端细分市场建立竞争优势。报告期内，中国重汽在出口市场的高端产品结构占比持续提升至45.4%，高端产品汕德卡实现在中南美、中东等欧美品牌传统优势市场的突破。

未来盈利能力增长可期

面向未来，多个因素或进一步提升公司盈利能力。首先，单车均价的提升有望在未来对公司收入增长带来贡献。一方面，国六车型全面取代国五车型的趋势明显，而国六车本身排放标准更加严格，比国五售价更高，因此行业未来销售均价预计将持续提升。

此外，在行业增长带动下，中国重汽作为龙头企业的规模效应显现，提升盈利能力，加大竞争优势，有望向国际一流品牌持续迈进。

当下多家券商均看好重卡行业未来发展，认为行业将迎来底部复苏后的上行周期。中信证券认为，潜在出口的高速增长、基建刺激政策的出台、老旧国四车辆的淘汰等都将为下半年的行业销量注入动能，中长期来看，在重卡更新替换周期到来、国四淘汰、出口快速增长等利好因素支撑下，行业有望迎来持续成长。一方面，中国重汽作为重卡龙头将显著受益并持续领跑行业上行周期，另一方面，海外业务的快速增长有望助力公司穿越重卡行业周期，保持业绩稳定性。