文 | 经济导报 时超
“史上最严”减持新规的时评靴子正式落地，改变的对违将会是整个资本市场的生态。9月26日，规减沪深交易所公布了减持新规更清晰、持打明确的早打执行标准。此外，小打北交所也修订了减持指引，时评进一步规范关键少数减持行为。对违减持细则对违规减持“打早打小打疼”，规减既有利于保护投资者权益，持打又有助于上市公司整体质量再上新台阶。早打
从细则上看，小打从严、时评从实是对违主基调，目标则指向一个：如果你的规减企业不能变得优秀，你也不要想在资本市场获得正向反馈。比如，沪深交易所通知中明确的破发、破净标准，就考虑到了控股股东、实际控制人操纵股价配合减持的可能。这不是简单以某一天不破发、不破净作为可以减持的条件，而是要求连续二十个交易日都不破发、不破净。时间线拉长，上市公司经受的考验更多，也更能体现出公司的质地。
再看分红方面，不达标则包括两类情形：一种是三年都没有分红；一种是三年分红累计的金额没有达到三年年均净利润的30%。判断的年度是披露了经审计的年度报告的会计年度。值得注意的是，净利润为负的会计年度不计算在内。这就避免了某些公司连续三年亏损或只有一两年盈利，紧靠少量分红即可达标的可能性。这种剔除计算的方法标准更严格，基本实现了亏损公司控股股东、实际控制人不得减持的效果。
北交所修订后的减持指引更为直接，明确上市公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。
可见，经营情况将是今后资本市场的焦点。对于这些上市公司的控股方来说，积极的改善经营现状，获得二级市场认可，才可能迈过减持这道门槛。
其实，自证监会确定减持新规的大方向以来，资本市场的生态已经发生变化。不仅有上百家上市公司重要股东提前终止减持、承诺不减持或自愿延长限售期，还有诸多上市公司积极行动，掀起回购热潮，改善公司估值水平，增强投资者信心，释放出积极信号。
要想减持，那需要控股的上市公司基本面过硬，相信“培优争先”将成为上市公司动力，资本市场也将迎来更多高质量公司供给，实现良性发展。
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